El valor compartido d6j30

📻 Aquí puede escuchar la carta semestral de Azvalor correspondiente al segundo semestre de 2024. 🔹 La buena evolución de los negocios frente a un valor liquidativo con subidas tímidas, ha disparado el atractivo de las carteras y reducido su riesgo 🔹 Azvalor ha sido la única gestora española en lograr una rentabilidad superior al 100% en cinco años El año 2024 ha sido un año de siembra. Tras las cosechas de 2021 a 2023 (+122% en Azvalor Internacional, +71% en Managers, o +64% en Iberia), volvemos a sembrar en 2024 las rentabilidades que recogeremos en el futuro. Cerramos el ejercicio 2024 con un volumen total de activos bajo gestión de 2.920 millones EUR y entradas netas superiores a los 75 millones EUR, siendo la gestora value con mayor crecimiento en esta línea (ver noticia). Más de 2.500 nuevos copartícipes se han unido a Azvalor en este periodo, sumando un total superior a los 27.000. Lea la versión escrita de la carta aquí: https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/carta-a-inversores-2s2024/ Nota: Los potenciales de revalorización que se indican a lo largo del documento se han obtenido como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes de las carteras, en base a nuestros modelos internos de valoración, y los precios a los que cotizan cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles.

Cómo se gestiona el riesgo. No es fácil. De hecho, algunos dirían que ni siquiera es posible. Porque el futuro es imposible de predecir. Antes de que ocurriese, no sabíamos que la crisis financiera de 2007-08 iba a pasar; ni tampoco anticipábamos que podía haber una Guerra en Ucrania ni, sobre todo, las consecuencias económicas que podía tener ese conflicto; ni antes de que Enron quebrase había muchos que apostaban por ese resultado. Y así podríamos seguir con decenas de ejemplos de eventos muy importantes y con un enorme impacto que no fuimos capaces de anticipar. Pero aunque no lo supimos hacer en el pasado, pensamos que estamos preparados para el futuro. El ser humano es paradójico, también el inversor. Por eso, esta semana hablaremos de cómo enfocar esa gestión del riesgo con Beltrán Parages, director de Relación con Inversores de Azvalor, una de las gestoras españolas que mejor ha navegado en la última década por las procelosas aguas de la incertidumbre con la que se vive en los mercados. Su discurso comienza con la satisfacción del trabajo bien hecho. Y valorando la propia supervivencia como algo que se da por sentado pero no es tan sencillo: "La mitad de los fondos que se ofrecen al público en Europa no llegan a los diez años. En AzValor estamos ya en ese décimo año y en un estado de forma bastante bueno. Y sólo el 16% de los fondos en España llega a los quince años. Sobrevivir, y más en ese proceso de pasivización de la inversión, tiene mucho mérito. El balance es muy satisfactorio: hemos multiplicado el fondo por 2,5, lo que implica un 10% anual. La rentabilidad media acumulada de los inversores que entraron entre 2016 y 2019 es el 11-12%". Leer más en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2025-02-16/tdnd-hay-una-burbuja-con-las-siete-magnificas-y-la-ia-p1696258-7218799.html

Álvaro Guzmán de Lázaro, Socio Fundador, CEO y Codirector de Inversiones de Azvalor, visita el programa de esRadio Tu Dinero Nunca Duerme, donde hace balance de los nueve años que lleva en marcha la firma, tiempo en el que los copartícipes que han estado invertidos de manera ininterrumpida desde el principio han multiplicado por dos veces y media su inversión. "No hay una fórmula mágica: si has analizado bien, el valor siempre aflora. Cosa distinta es cuándo lo hace. Eso es un misterio". Preguntado por los dos últimos años, en los que los resultados no han logrado batir al índice, Álvaro señalaba: "Bueno, han sido peores si lo vemos con los dos anteriores cuando prácticamente duplicamos el valor. Pero hemos batido la inflación y a los bonos. Lo que hemos hecho es que el valor se ha embalsado. La rentabilidad puede aflorar de golpe. Lo importante es estar dentro". Leer más en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-12-01/tdnd-la-filosofia-de-la-inversion-de-azvalor-p1696258-7192394.html

Fernando Bernad, Socio Fundador y Codirector de Inversiones de Azvalor, visita el programa de radio Tu Dinero Nunca Duerme. "Uno de los gestores (junto a su socio, Álvaro Guzmán de Lázaro), más exitosos de España en los últimos años. Los rendimientos de este equipo en las últimas dos décadas han sido espectaculares. Según sus datos, un inversor que hubiera entrado con ellos en 2003 y se hubiera mantenido fiel desde entonces habría multiplicado su capital por 14 (frente a cinco veces de la media del mercado)." "'Los fondos tienen un potencial de revalorización cercano al 90%', asegura. Es una buena cifra que, según sus propias estadísticas, está más o menos en su media historia. Es cierto que ha habido momentos en los que ese margen era mayor (como 2009, nos cuenta, cuando tras el desplome de los mercados llegaron a tener "potenciales del 200-250%"), pero también lo es que tras las grandes subidas en los últimos años parecía complicado mantener alta esta cifra: 'Venimos de períodos de grandes subidas en los últimos años, pero incluso así hemos logrado mantener el potencial. Y no es fácil encontrar compañías baratas. Lo mires por donde lo mires, las bolsas occidentales, sobre todo la de EEUU, están caras. La bolsa norteamericana está cotizando a un PER de 25 veces y con márgenes respecto a beneficios en máximos'. En este sentido, en Azvalor están confiados en su cartera: "Tenemos una rentabilidad implícita de 3-4 veces más que la media de la Bolsa". Con estos datos, Bernad cree que lo normal sería esperar una rentabilidad en los próximos años cercana al 10-12%, 'en línea con nuestra trayectoria histórica'". Leer más en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-09-08/tdnd-fernando-bernad-lo-mires-por-donde-lo-mires-las-bolsas-estan-caras-p1696258-7160874.html

"La tecnología puede ser nuestro aliado, pero también es una fuente de preocupaciones. Como decía aquel anuncio, "la potencia sin control" puede ser peligrosa. Y las máquinas con las que ahora trabajamos son muy potentes, tienen una enorme capacidad para facilitarnos la vida... pero también pueden ser utilizadas por los malos para complicárnosla. Por otro lado, a todos nos extraña que en 2024 siga habiendo procesos más propios de finales del siglo XX. Del burofax como medio de notificación al interminable papeleo que debemos rellenar cada vez que contratamos un fondo. ¿No hay una forma de hacer todo esto más sencillo? Pues sí, la hay, y esta semana, Sergio Fernández Pacheco, socio y director Financiero y de Operaciones de Azvalor, ha venido a Tu Dinero Nunca Duerme para explicarnos cuáles son las novedades de la industria en esta materia." Escuche el programa completo en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-06-09/tdnd-donde-esta-mi-dinero-hasta-que-llega-a-destino-p1696258-7134771.html

Javier Sáenz de Cenzano, socio de Azvalor y responsable de Azvalor Managers, visita Tu Dinero Nunca Duerme para hablar sobre las últimas novedades del fondo. "Hay pocos fondos en España como el fondo de managers de Azvalor. 'No es', como nos explica esta semana su responsable, Javier Sáenz de Cenzano, un fondo de fondos. De hecho, los partícipes pueden contratarlo directamente como cualquier fondo convencional a su alcance. Su peculiaridad consiste en que el equipo de la gestora española ha hecho una labor previa de análisis de los mejores inversores value de todo el mundo. Y ponen a disposición del cliente una cartera compuesta por aquellos que más les gustan: 'Se trata de un fondo de renta variable que delega la gestión en una serie de managers externos a Azvalor. No es un fondo de fondos, sino que invertimos en las compañías que estos managers nos recomiendan. Complementan las ideas a las que nosotros no podríamos llegar'. La rentabilidad en estos cinco años es del 60%, que es un 9% anualizado: y aunque no está mal, está por debajo del doble dígito, que es a lo que aspiramos". En Tu Dinero Nunca Duerme nos encantan estas propuestas un poco diferentes, que suman respecto a lo que ya hay en el mercado. Por eso, esta semana hemos invitado a Sáenz de Cenzano para que nos explique la situación actual de su criatura: 'El fondo está muy sesgado, actualmente, a compañías de pequeño tamaño. No es por norma, sino porque es ahí donde nuestros managers están encontrando valor'." Escuche el programa completo en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-04-07/tdnd-programa-completo-estamos-encontrando-mas-valor-en-companias-de-pequeno-tamano-p1696258-7113971.html

📻 Aquí puedes escuchar la carta semestral de Azvalor correspondiente al segundo semestre de 2023. "En los últimos tres años, más del 90% del patrimonio bajo gestión de Azvalor ha doblado su valor liquidativo. Pero eso es ya el pasado y en Azvalor centramos todo nuestro esfuerzo en preparar las carteras para cosechar rentabilidades superiores al doble dígito anualizado en los próximos años. Un esfuerzo que se basa en analizar cada compañía evitando la tentación de adivinar el futuro, algo que nunca logrará nadie. Sin embargo, sí que podemos aspirar a saber qué rentabilidades esperar de otra forma: fijando la vista en el punto de partida de las valoraciones. A lo largo de nuestra historia cuando los fondos cotizaban de media a un 70% de su valor (en junio de 2007 por ejemplo) la rentabilidad esperada era inferior al +10% anual, y así fue. En los mínimos del 2009 o del COVID los fondos cotizaban a un 30% de su valor, y las rentabilidades esperadas entonces superaban el +20% anual, y así fue. Hoy los fondos cotizan alrededor de un 55% de su valor. Esto sugiere rentabilidades esperadas a largo plazo (desde este punto) por encima del +10% sin llegar al +20%." Lea la versión escrita de la carta aquí: https://www.azvalor.com/anuncios_comunicados/carta-a-inversores-2s2023/ Nota: Los potenciales de revalorización que se indican a lo largo del documento se han obtenido como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes de las carteras, en base a nuestros modelos internos de valoración, y los precios a los que cotizan cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles.

Beltrán Parages, Socio Fundador y Director de Relación con Inversores y Desarrollo de Negocio de Azvalor, participó el 5 de febrero de 2024 en la tertulia de mercados de Capital Intereconomía, con Susana Criado, junto a otros representantes del sector. Ver publicación original en la web de Intereconomía: https://intereconomia.com/programas/capital-intereconomia-audios/tertulia-de-mercados-powell-enfria-el-animo-de-los-inversores-20240205-1105/

Beltrán Parages, socio fundador y director de Relación con Inversores de Azvalor, visita TDND para valorar la situación de los mercados. "Nadie sabe cómo serán los próximos años. Ni en política ni en cuestiones macro-económicas ni en la sociedad española. Si cualquiera de nosotros intentara hacer predicciones sobre lo que ocurrirá desde ahora a 2035, probablemente se equivocaría. Por eso, en Tu Dinero Nunca Duerme, ni siquiera lo intentamos. Sabemos que es un ejercicio destinado a la melancolía. Dicho esto, hay un comentario que se repite desde hace trimestres en el mercado financiero: los value están muy bien preparados. Y eso que los años 22 y 23 no han sido malos para algunas de las gestoras más conocidas de este estilo de inversión. Pero, incluso así, los grandes inversores value españoles aseguran que su cartera está regalada. Es decir, que sigue viendo muchísimo potencial y los precios están de su lado. Para comentar todo esto, esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, nos acompaña Beltrán Parages, socio fundador y director de Relación con Inversores de Azvalor." Leer noticia completa en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-02-04/tdnd-las-valoraciones-van-a-empezar-a-coger-peso-p1696258-7092412.html

"Los socios de Azvalor Ignacio Olave, director de inversores internacionales de la firma, y Javier Barrio, responsable de la mesa de negociación, acuden a los estudios de esRadio para una nueva edición especial sólo podcast de Tu Dinero Nunca Duerme. Su objetivo, desgranar los procesos de Azvalor para la inversión en empresas cíclicas. En este sentido, lo primero es saber distinguir a este tipo de compañías: 'Hay un viejo dicho en la Bolsa que dice que el remedio para los precios bajos… son los precios bajos y lo mismo para los precios altos', explicaba Olave. En general, decía, 'el mercado se comporta de forma cíclica', es decir, que cuando los precios son bajos durante un tiempo, atrae a más demanda que termina subiendo los precios y éstos, cuando llevan un tiempo altos, reducen la demanda, bajando de nuevo los precios. Estos son los ciclos. [...]" Leer noticia completa en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2024-01-24/tdnd-inversion-en-empresas-ciclicas-es-mejor-fijarse-en-la-demanda-o-en-la-oferta-p1696258-7088340.html

Carlos Romero, socio y director de Inversores Institucionales de Azvalor, participó el 4 de diciembre de 2023 en la tertulia de mercados de Capital Intereconomía, analizando la actual situación de los mercados y las claves de inversión, junto a otros representantes del sector (Lucas Monjardín, vicepresidente y Director de Inversiones de Value Tree; Santiago Domingo, analista de inversiones de Magallanes; y Ángel Olea, socio y director de inversiones en Abante). Aquí puede escuchar la participación de Carlos Romero, en la que cuenta cómo se evalúa en Azvalor el cierre de 2023 y qué perspectivas se tienen del año que comienza. Fuente: https://intereconomia.com/programas/capital-intereconomia-audios/sera-2024-tan-bueno-como-2023-tertulia-de-mercados-20231204-0950/

Álvaro Guzmán de Lázaro, socio fundador, CEO y codirector de inversiones de Azvalor, en su entrevista en Tu Dinero Nunca Duerme, repasa su trayectoria y reivindica el valor de la sencillez. "La tasa de compañías que no han hecho el retorno que esperábamos es baja y estable (8-10%). Y esto no tiene que ver tanto con que nos equivoquemos poco, que también, como con que elegimos las preguntas fáciles del examen. En este trabajo, cuantas más canas tienes, es mejor. Hemos aprendido a ser cada vez más sencillos. Y a responder las preguntas fáciles. Si nos perdemos las difíciles.. pues tampoco pasa nada, no dan puntos extra por acertar las difíciles. Somos más prudentes, pero el proceso básico sigue siendo el mismo". Lea la noticia y escuche la tertulia completa en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2023-12-03/tdnd-con-alvaro-guzman-de-lazaro-p1696258-7074735.html

Fernando Bernad, socio fundador y codirector de inversiones de Azvalor, en su entrevista en Tu Dinero Nunca Duerme, explica en profundidad el proceso que hay detrás de las rentabilidades conseguidas por la gestora. Lea la noticia y escuche la tertulia completa en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2023-10-15/tdnd-azvalor-somos-muy-metodicos-unos-paranoicos-del-proceso-p1696258-7058117.html

📻 Aquí puedes escuchar la carta semestral de Azvalor correspondiente al primer semestre de 2023. "Esperamos seguir manteniendo los mismos buenos resultados de siempre. Los cosechados en los últimos 20 años son cercanos al 15% anual. La relación precio/valor actual, indicador clave para ver lo que nos espera, indica retornos no muy lejanos a esa cifra". Lea la versión escrita de la carta aquí: https://www.azvalor.com/anuncios_comunicados/carta-a-inversores-1s2023/ Notas: 1. Los valores liquidativos actuales que se detallan en el documento son a fecha de 21 de julio de 2023. 2. Los valores estimados que se indican a lo largo del documento se han obtenido como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes de las carteras, en base a nuestros modelos internos de valoración, y los precios a los que cotizan cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles.

Sergio Fernández-Pacheco, socio fundador y Director Financiero y de Operaciones en Azvalor, habla en Tu Dinero Nunca Duerme sobre la cara menos conocida de las gestoras. Lea la noticia y escuche la tertulia completa en la web de esRadio: https://www.libremercado.com/2023-04-17/tu-dinero-nunca-duerme-ahora-empieza-de-verdad-el-momento-del-value-7003925/

Ignacio Olave, Socio y Director de Inversores Internacionales de Azvalor, participó el 5 de junio de 2023 en la tertulia de mercados de Capital Intereconomía, con Susana Criado, junto a otros representantes del sector. Ver resumen en LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/6628624//

Álvaro Guzmán de Lázaro, CEO y codirector de inversiones de Azvalor, visita Capital Radio para explicar cómo ha conseguido multiplicar por 13,2 veces los ahorros de quienes han confiado en su trabajo tras dos décadas de carrera en la gestión de fondos. ¿Cómo se consigue un 15% de rentabilidad histórica? ¿Qué tipo de empresas hay qué mirar? ¿En qué consiste el proceso de selección de activos? Fuente - Capital Radio: https://www.capitalradio.es/noticias/bolsa/como-multiplica-alvaro-guzman-dinero-inversores_114263723.html

Beltrán Parages, socio fundador y Director de Relación con Inversores y Desarrollo de Negocio de Azvalor, explica en Tu Dinero Nunca Duerme las claves de la rentabilidad que han mostrado los fondos de la gestora. "Hablamos de una de las gestoras de moda españolas (en realidad, podríamos decir, europeas o mundiales... porque pocos han logrado, en ningún lugar del planeta, las rentabilidades de Azvalor en 2021 y 2022). [...] Lo primero que llama la atención es su confianza. A pesar de los resultados de los últimos ejercicios, en la gestora comandada por Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad, creen que mantienen buenas oportunidades: 'En un fondo de inversión, la rentabilidad debería converger hacia el flujo de caja de sus negocios. Llevamos casi el 12% anualizado en siete años, pero nuestras compañías tienen un flujo de caja de cerca del 15-16%, por lo que pensamos que todavía hay margen para mejorar algo'. ¿Hay un método Azvalor? ¿Cómo consiguen esas rentabilidades: 'La mejor forma de contener el riesgo es comprar barato. Esto lo dice todo el mundo, pero requiere un modelo: conocer los fundamentales de las compañías y entender por qué decidimos invertir en esas compañías. El año 2022 ha puesto de manifiesto que las circunstancias que hemos visto desde 2017 han cambiado completamente. Las hojas de valoración que se habían ignorado, porque con la política de los bancos centrales parecía que todo valía'[...]" Lea la noticia y escuche la tertulia completa en la web de esRadio: https://www.libremercado.com/2023-04-17/tu-dinero-nunca-duerme-ahora-empieza-de-verdad-el-momento-del-value-7003925/

Javier Sáenz de Cenzano, responsable del Fondo Managers de AzValor, visita TDND para explicar su visión de la actualidad de los mercados. "Aunque Azvalor es una gestora muy conocida, su fondo Managers es un poco especial. Porque no se trata del clásico fondo en el que un único gestor decide la composición de la cartera. Ni tampoco es un fondo de fondos en el que se superponen gestoras y comisiones. Es un fondo diferente y así lo explica su responsable: "En España hay más de 30.000 fondos de inversión. En el mundo hay más de 300.000. Nuestra intención en Azvalor Managers es escoger los mejores dentro de ese universo, para que ellos escojan y elaboren nuestra cartera. Desde hace años hemos analizado miles de gestores y hemos intentado seleccionar a los que cumplen con nuestros requisitos". Saber más sobre Azvalor Managers: https://www.azvalor.com/fondos-de-inversion/managers-fi/ Lea la noticia y escuche la tertulia completa en la web de esRadio: https://esradio.libertaddigital.com/fonoteca/2023-02-12/tdnd-la-diferencia-en-la-bolsa-entre-lo-que-esta-caro-y-barato-sigue-en-niveles-historicos-6983838.html

📻 Aquí puedes escuchar la carta trimestral de Azvalor correspondiente al cuarto trimestre de 2022. "Nuestros fondos han cumplido su objetivo de ser un “hogar tranquilo”, un “refugio” que ha protegido el ahorro de nuestros copartícipes en medio de la tormenta” Lea la versión escrita de la carta aquí: https://www.azvalor.com/anuncios_comunicados/carta-trimestral-4t2022/ Notas: 1. El valor objetivo que se indica en el documento se ha obtenido como resultado de la diferencia entre el valor estimado de cada uno de los activos subyacentes de las carteras, en base a nuestros modelos internos de valoración y los precios a los que cotizan cada uno de ellos actualmente en los mercados bursátiles. 2. Todas las rentabilidades mencionadas en esta carta, salvo las marcadas expresamente como de 26/01/2023, son a fecha 31/12/2022. 3. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. 4. Tiene toda la información disponible en www.azvalor.com