La recompra de acciones, explicada 30508

Hola, bienvenidos a loop infinito, el podcast diario de Pelesfera sobre Apple y su ecosistema.

Yo soy Javier Lacorte y empezamos.

Cuando hablamos de Apple en general solemos acabar pensando siempre lo mismo en productos, iPhone, iPad, Mac, Apple Watches, sistemas operativos, algunos servicios o chips o apuestes de futuro o cosas conceptuales. Pero Apple también es, y de forma cada vez más importante, una gigantesca máquina financiera. Y dentro de esa maquinaria hay una palanquita que mueve montañas, que son las recompras de acciones.

La recompra de acciones, en inglés stock buyback, es un concepto que puede sonar muchas veces lejano, técnico, incluso aburrido, pero no lo es, porque ayuda muy bien a entender por qué Apple, incluso en ciertos momentos de incertidumbre financiera o de caídas en ingresos, sigue siendo una empresa tan valiosa y de hecho de las dos, tres, siempre más valiosas del mundo. Porque su acción muchas veces también sube o baja en función de esto y muchas veces también porque hay tanto interés en cómo gestiona su enorme montaña de dinero. Entonces hoy quería explicaros qué es exactamente una recompra de acciones.

Seguro que muchos de vosotros ya lo sabéis, pero es normal que a otros muchos os pille de lejos porque no estéis expuestos a estos temas, a inversión, a beneficios financieros, etcétera.

Entonces vamos a ver por qué las empresas hacen esta recompra de acciones, cómo funcionan, qué efectos tiene sobre los accionistas y luego entraremos concretamente en Apple y vamos a ver también por qué es desde hace una década la campeona mundial de esta práctica y por qué acaba de anunciar esta nueva recompra valorada en 100 mil millones de dólares.

Vamos a empezar por lo básico, que es una empresa que cotiza en bolsa, tiene un número determinado de acciones en circulación. Cada acción es una diminuta parte proporcional de la propiedad de la empresa. Si tienes todas las acciones significa que eres el único propietario. Si tienes la mitad, pues la mitad.

Si tienes solo una, pues que tienes una parte muy pequeñita de toda la empresa. En el caso de Apple son 15 mil millones de acciones, no exactas, 15 mil millones y poco, pero vale, 15 mil millones. Cuando una empresa decide recomprar sus propias acciones, lo que hace es acudir al mercado, comprarlas como lo haría cualquier otro inversor, pero con una diferencia importante que es que una vez compradas, esas acciones suelen ser retiradas de circulación, desaparecen, se cancelan y como consecuencia el número total de acciones que hay disponibles en ese mercado o en esa empresa se reduce. ¿Qué implica eso? Pues varias cosas y todas bastante importantes.

La primera es que el pastel se reparte entre menos gente. Si tú tenías una acción antes de la recompra y ahora hay menos acciones en circulación, tu pedacito del pastel proporcionalmente ha crecido. Es decir, tu acción vale más, aunque la empresa obviamente ni ha crecido en beneficios ni nada. En segundo lugar, el beneficio por acción, earning per share, EPS, la métrica, sube automáticamente. Si el beneficio total se reparte entre menos acciones, cada acción representa mayores ganancias, mayores beneficios y eso hace que muchos inversores perciban la empresa como algo más rentable, aunque realmente nada haya cambiado en su negocio.

En tercer lugar, mejora la percepción del mercado, porque muchas veces las recompras se interpretan como una señal positiva de confianza por parte de quien dirige la empresa. Es decir, si ellos mismos compran sus acciones, ¿será que creen que están baratas? ¿Será que creen que tienen un buen futuro? Esa señal puede animar a tus inversores a hacer lo mismo. En cuarto lugar, es porque es una forma de devolver dinero entre comillas a los accionistas. En vez de pagar más dividendos, que siempre están sujetos a impuestos para el inversor, la empresa usa su caja para recomprar acciones y aumentar el valor de las que quedan. Es una forma menos ruidosa, pero muchas veces un poco más efectiva incluso, de retribuir al accionista. Y en quinto lugar, porque puede maquillar resultados.

Es un poco polémico, pero el beneficio por acción puede subir, aunque el beneficio total no lo haga, y eso puede ser un pequeño truco para complacer al mercado, complacer a Wall Street, sin mejorar realmente el negocio. ¿Por qué hacen esto las empresas? Las recompras, por supuesto, no son exclusivas de Apple. Muchísimas empresas grandes lo hacen, y no es nuevo. Pero sí ha cambiado algo en las últimas dos décadas, que es la escala. Ahora hablamos de cifras que hace 30 años parecían impensables porque muchas empresas tienen tanta caja y tantos beneficios acumulados que les resulta más activo recomprar acciones que dejar el dinero parado o buscar compras para invertir más arriesgadas o lo que sea. El racionamiento habitual es muy simple.

Si una empresa tiene caja de sobra, si su acción está a un precio que considera atractivo y si no encuentra una mejor inversión inmediata para ese dinero, entonces recomprar acciones puede ser una opción muy rentable y además es una forma discreta de, digamos, apuntalar un poco a la cotización sin tener que hacer un gran anuncio. De aquí pasamos directamente a Apple. No solo porque es la protagonista de este podcast, sino porque ninguna empresa en el mundo ha recomprado tantas acciones como Apple. Desde hace 13 años, desde los tiempos más o menos de los iPhone 4s y iPhone 5, Apple ha gastado casi 700.000 millones de dólares en recompras. Eso equivale a comprarse más o menos, y según cuándo la pilles, pero una Tesla entera o Meta o una buena parte de NVIDIA, la comparación que prefiráis.