Europa vuelve al radar inversor: ¿Qué sectores europeos ganarán en 2025? 13p72

Hola, ¿qué tal? Bienvenidos a Estrategias de Inversión. Un día más a nuestro espacio Desayunos, Táctica y Estrategia. Hoy para hablar de la renta variable europea, que se presenta como un terreno bastante oportuno para los inversores en cuanto a la inversión, porque hay algunos indicadores que es verdad que sugieren oportunidades atractivas, mientras que otros advierten de posibles riesgos.

Aunque es verdad que con todo lo que estamos viendo a lo largo de este 2025, quizá este año sí que vaya a ser el de Europa. Para hablar de todo esto hoy me acompañan Jorge Díaz, director de Eurizon. Jorge, ¿qué tal? Muy bien, muy buenos días. También Alvaro de las Rosas, elector de fondos de renta variable de Abad de Sesores. Buenos días María, muy bien.

Y por último Dimas Cuevas, CFA y gestor de carteras en Sabadell Urquijo Gestión. Buenas días, muchas gracias. Decía que este año quizá sí podía ser el de Europa. Jorge, ¿lo creéis en Eurizon? Bueno, nosotros lo venimos creyendo ya desde el año pasado. Había varios elementos encima de la mesa que nos podían indicar de que por fin podíamos estar cerca de que fuera el año de Europa después de lo que veníamos anunciando ya el mercado durante bastante tiempo y venía decepcionando Europa ya bastantes años. Al final del año pasado teníamos un diferencial de valoraciones entre la bolsa americana y la europea histórico, en lo que va de siglo, básicamente, en términos de poder aproximadamente el doble, 24 a 12, el de S&P y el de Eurostock.

Por otro lado, también preveíamos para el año 2025 una reconvergencia en cuanto al crecimiento económico en Estados Unidos y de Europa. Es decir, antes de, digamos, todo este manemagnum en el cual estamos en las últimas semanas y mes, pues las perspectivas eran un crecimiento de Estados Unidos desde el 2,7 hasta el 2,1, es decir, crecimiento más o menos notable, pero decreciente. En cambio, en Europa pensábamos que iba a ser un crecimiento del 0,9 al 1,1, ese era el consenso.

Es decir, iba a seguir creciendo más Estados Unidos que Europa, pero sí que iba a haber reconvergencia. Entonces, esos dos factores nos hacían un poco prever que en cuanto hubiera algún catalizador positivo la rentabilidad europea se podía comportar mejor. Y bueno, estaba claro que el momentum en el 2024 estaba en lo que era la tecnología americana, era un catalizador muy importante, las valoraciones, como he mencionado, eran más caras.

También, digamos, la expectativa de crecimientos empresariales también iba a ser más fuerte en Estados Unidos, era un poco la idea, pero también Europa iba a tener cierta mejora. Y bueno, no hubo que esperar demasiado, la verdad, ya antes de todas estas volatilidades que hemos tenido a raíz de los anuncios de Trump, pues ya el mes de enero fue muy positivo para la rentabilidad europea y luego en todos estos movimientos de volatilidad que hemos tenido también se ha comportado mejor.

Con lo cual, pues bueno, ya obviamente las valoraciones han reducido algo, pero pensamos que todo el contexto que tenemos encima de la mesa, pese a que la visibilidad es bastante reducida, pensamos que puede seguir siendo favorable a Europa. Vosotros, Dimas, también tenéis este concepto. ¿Cómo estáis viendo este comienzo ya en mayo de este 2025 en cuanto al mercado? Y también, pues enfocándonos también un poquito hacia la renta variable europea. Sí, vamos a ver, ahora mismo el mercado está a golpe de titulares.

Lo hemos observado que hay un nerviosismo altísimo, tanto a la alza como a la baja.

Recientemente los mercados, los principales índices bursátiles, han recuperado más de la mitad de sus máximas caídas en este año y la sensación ahora parece mejor. Tras ese reset de sentimiento que vimos tras unos muy buenos años, 23 y 24, principalmente la renta variable americana, ahora lo que tenemos pues es de nuevo una vuelta a unos niveles intermedios.

Nuestra recomendación es ser cautelosos, ser prudentes, no dejarse llevar por esos nerviosismos. Sigue habiendo catalizadores tanto negativos como positivos. Negativos, por ejemplo, que el golpe de los aranceles todavía no se ha visto. Cuanto más tiempo estemos sin acuerdos comerciales, más compañías van a retrasar sus planes de inversión, van a retrasar sus contrataciones. Por el lado positivo, oye, hay bajadas de tipos de interés, hay margen para esas bajadas de tipos, hay también margen para acuerdos comerciales, para esas promesas de Trump también de desregulación.